李湛、王静瑶：包商银行信用风险加速中小金融机构分化

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正文/中山证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事、中山证券研究所债券组研究员王

5月24日，宝商银行因严重的信用风险被接管。宝商银行爆发严重信用风险的主要原因是区域宏观经济环境不佳和公司治理存在较大漏洞。这是一个行业案例。目前，银行业整体运行仍相对稳定，不存在大规模信贷风险爆发的可能。然而，收购宝商银行释放出一个信号，即监管打破了同业交流，在短期内对债券市场造成了一定的流动性冲击，在很长一段时间内加速了金融机构间的分化，中小金融机构的融资成本可能会上升，从而推高了存单的收益率，并将其传导至整个信用债券市场。收购宝商银行是顺应金融供给方改革的结果。随着经济下行压力的叠加和金融供给面改革的继续推进，金融机构间的分化将会加剧，资产质量差、经营状况差的金融机构的风险将会更快暴露出来，因此有必要警惕一些金融机构的信用风险。

1.由于重大的信用风险，承包银行被接管

5月24日，中国人民银行和中国银行保险监督管理委员会联合发布公告。鉴于宝商银行股份有限公司信用风险严重，为保护存款人及其他客户的合法权益，中国银行保险监督管理委员会决定自2019年5月24日起接管宝商银行，为期一年。接管后委托中国建设银行进行托管，以保证宝商银行的正常运营，不影响所有业务。这是银监会自2003年成立以来首次接管商业银行。

其次，宝商银行爆发的严重信用风险就是一个例子，它是非行业性的

宝商银行是一家区域性股份制商业银行，成立于1998年12月，总部设在包头市。作为一家民营银行，宝商银行曾是“明日部”下的重要金融机构，持有宝商银行36%以上的股份。但是，在“一个参与、一个控制”的监管模式下，明天部计划设立宝商银行股份。宝商银行严重的信用风险早已爆发，2017年年报尚未披露。承包商银行风险事件的发生受宏观环境和公司治理的影响。宏观环境方面，截至2018年7月，包头市和内蒙古自治区的不良贷款率分别达到3.15%和4.86%，居全国首位。根据大公国际评级报告，截至2017年3月底，包头金融机构宝商银行存贷款市场份额分别为35.42%和29.18%，居全市第一，区域经济形势对其经营影响较大。在公司治理方面，宝商银行股权分散，股东主要是民营企业。2016年年报披露的十大贷款客户中，近一半被列为不可信客户，许多贷款客户与宝商银行存在关联关系。自2016年以来，宝商银行多次因非法放贷受到监管处罚，反映出其信贷体系和风险控制存在较大漏洞。在外部环境不佳、公司治理存在巨大漏洞的情况下，承办银行的经营状况持续恶化，贷款逾期率从2011年的0.97%上升至2016年的4.71%，远高于同期上市城市商业银行的平均水平(2.14%)。资本充足率降至监管线以下，抵御风险能力明显下降。

宝商银行爆发严重信用风险是一个行业案例，银行业整体运行状况良好，行业内大规模爆发信用风险的概率较低。一方面，中国大多数商业银行都是国有银行，私人资本获得控制权的比例相对较低。国有资本控制下的商业银行经营风格相对稳定。另一方面，由于商业银行在国民经济中发挥着极其重要的作用，中国拥有一套全面、审慎的商业银行监管体系，以确保商业银行能够稳健经营，规避系统性风险。根据2019年第一季度的数据，中国银行业整体盈利状况良好，不良贷款可控，资本充足率指标、流动性指标等风险监控指标均在监管水平以上，安全边际较高，行业信贷风险大规模爆发的概率较低。

三是监管释放了打破行业公平交易的信号，对债券市场造成了一定影响

监管机构这次接管了宝商银行，这释放了一个打破交易市场的信号。承包银行被接管后，中国人民银行、银监会和存款保险基金对个人储蓄存款的本金和利息进行了全额担保，个人可以自由存取。对于公司存款和银行间负债，5000万元(含)以下的公司存款和银行间负债的本金和利息得到全额保证；对于超过5000万元人民币的企业存款和银行间负债，收购集团和债权人将平等协商，依法保障。根据最新市场消息，宝商银行同业负债的还款计划是全额支付5000万元以内的同业负债；5000万元至1亿元的银行间负债只支付本金；90%的本金用于1亿至20亿元人民币的银行间负债；20-50亿元的银行间负债支付80%的本金；超过50亿元人民币的银行间负债将支付70%的本金。超过1亿元的银行间负债已确认本金损失，且该银行间负债刚刚被赎回或即将被冲抵。

收购宝商银行引发了市场对同业信用风险的担忧，对债券市场产生了一定影响。短期而言，这一风险事件对市场流动性产生了一定的影响。收购公告发布后的第一个交易日，银行间存单发行冷，商业银行融资谨慎，金融机构资本需求堆积，银行间市场资本利率大幅上升。受此影响，债券市场收益率在5月27日大幅上升，国债期货迎来了5月份的最大跌幅。在此期间，央行维持稳定的行动非常频繁。5月29日，央行连续7天推出2700亿元人民币的反向回购操作，实现净投资2500亿元人民币，3天内完成总净投资4000亿元人民币。在央行保持稳定的情况下，债券市场情绪趋于缓和。短期而言，宝商银行风险事件对债券市场的影响有限。从长期来看，承包银行风险事件的爆发加速了金融机构之间的分化，推高了大、中、小金融机构的融资成本，并对债券市场产生长期影响。此次风险事件的爆发，大大降低了市场对中小金融机构的风险偏好，加大了中小金融机构融资成本的难度，推高了存单收益率，进而传导至整个信用债券市场。

第四，金融供给方面的改革正在加快，有必要警惕一些金融机构的信贷风险

收购宝商银行是顺应金融供给方改革的结果。随着金融供给侧改革的不断推进，行业整合力度加大，一些金融机构的信用风险值得关注。截至2018年底，中国银行业金融机构近4100家，其中18家国有商业银行占资产的一半以上，格局相对稳定。然而，近1400家区域性中小商业银行的资质差异较大，部分机构存在资产质量差、同业负债过度扩张、抗风险能力差等问题。随着经济下行压力和金融供给面改革的不断推进，金融机构间的分化加剧，一些资质较弱的金融机构的风险逐渐暴露。今年以来，仍有18家商业银行未披露2018年年报，因此有必要关注金融机构的经营状况和资产质量，警惕部分金融机构的信用风险。

来源：环球邮报中文网