营收稳步增长 研发大幅增加

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最近，a股上市公司年报和第一季度报告的披露同时结束。通过3000多家上市公司的业绩报告，我们可以触摸到中国经济转型发展的脉搏:两市收入稳步增长，分红稳步增长，R&D投资大幅增加，创新动力增强；同时，内外部环境的压力也使企业面临许多挑战。

两市收入稳步增长，计划分红总额超过1万亿元

通过对上市公司年报和季报的分析，“稳定”这个词给人留下了深刻的印象。

——收入稳步增长。2018年，沪深两市已披露年报的上市公司实现营业总收入45.45万亿元，占同期国内生产总值的50.48%。沪深股市收入同比增长率分别达到11%和13.33%，其中深圳股市近三年收入复合年增长率为18.85%。

今年第一季度，上市公司持续增长。据风能统计，一季度上市公司总收入为11.34万亿元，同比增长11.8%；净利润为1.1万亿元，同比增长10.3%。

由于供给方面的结构改革，上游产业的绩效增长率普遍较高。特别是在矿业、钢铁和化工行业，产品价格的上涨推动了利润保持相对较高的增长率。2018年，深圳三大行业净利润增长率分别达到15.51%、35.09%和17.51%。

——稳定的经营伴随着稳定的分红。截至4月底，沪深两市已有2591家公司推出分红计划，计划分红总额超过1.17万亿元。相比之下，截至去年5月底，2754家公司的分红计划总额约为1.07万亿元。

“长期稳定的分红型上市公司集团的逐步形成表明，在经济转型背景下，越来越多的企业注重投资回报，推动市场更接近价值投资理念的主流。”《辛哲财富》首席经济学家周荣华说。截至目前，已有约480家沪市公司连续三年派息超过30%，1195家深市公司连续三年派息。

R&D的投资大幅增加，新兴产业也在崛起

作为经济转型和产业升级的主力军，上市公司具有R&D投资强度高、新动能快速增长的鲜明特征。

R&D投资的大幅增加是去年上市公司的亮点之一。数据显示，2018年，R&D在沪实体企业投资3900亿元，同比增长21%；2018年，深圳市公司R&D投资总额为3444亿元，比上年增长22.3%，绝对金额连续第四年明显增长。

其中，上海有60多家企业拥有R&D投资，占总收入的10%以上，有230多家超过5%；R&D在电机和设备、软件和信息技术以及汽车制造业的投资也占深圳的10%以上或接近10%。

随着R&D的大量投资，战略性新兴产业正在迅速崛起。在创业板，战略性新兴产业占70%以上，2018年总营业收入同比增长15.85%，明显高于其他行业。

传统产业也在积极进行设备改造和技术更新。例如，三一重工继续加大智能化、无人化、节能环保产品的研发力度，2018年收入同比增长45.61%。

一些公司的净利润下降，研发比例仍然很低；将强调政策影响

纵观上市公司的业绩报告，有亮点，但也有一些值得注意的制约因素。在经济下行压力加大的背景下，一些上市公司的发展也面临着风险和挑战。

根据年报数据，一些上市公司的净利润表现并不令人满意。2018年，上海股市97家公司净利润同比下降50%以上；深圳上市公司母公司股东应占净利润5834.83亿元，同比下降22.88%。

根据沪深两市的分析，资产减值损失对净利润有很大影响。2018年，深交所资产减值损失为3592.86亿元，同比增长72.26%，对净利润的影响为38.11%。当然，资产减值也逐渐释放了早期资产高估值交易的风险因素。

此外，R&D投资比重仍然较低，少数企业主营业务低迷，这仍然是上市公司持续稳定发展的制约因素。据深交所报道，虽然上市公司的R&D密集度高于全社会平均水平，但研发支出的中位数仅为5300万元。

"在内外因素的共同作用下，企业感受到了挑战."中科曙光总裁李俊说。

据深交所分析，随着积极财政政策和稳健货币政策的实施，经济发展环境将进一步优化升级，宏观政策对上市公司的积极影响将更加突出，推动企业业绩持续回升。

今年第一季度，深圳市公司净利润扭转了2018年第三季度和第四季度的持续下滑；自去年第四季度以来，深圳公司募集活动的现金流量有了明显改善，今年第一季度募集活动的净现金流量占2018年全年的70%。

来源：环球邮报中文网