2018中国内房股ROE50强 | 年报榜单①

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文同笑不是王帅

年报披露的浪潮即将结束，2018年房地产企业的成绩单也逐渐浮出水面。4月8日，乐居金融计划首次发行“2018年荣50中国房地产50强地产股”。

巴菲特说，如果只有一个指数可以用于选股，他会毫不犹豫地选择净资产收益率(roe)。净资产收益率，或股东权益收益率，是从股东角度衡量股东投资资金使用效率的指标。指数越高，股东投资收益越高。

内放股是常用的金融术语，指在内地经营的上市房地产公司。这些地产公司在香港上市，但主要业务在内地进行。

在2018年净资产收益率排名前50位的国内住房类股中，指数最高的德信中国(2019.hk)达到72.9%，其次是新城发展控股(1908.hk)和建发国际集团(1908.0港元)。领先的房地产企业融创中国(1918.9)、碧桂园(2007.hk)和中国恒大(3333.hk)也位列榜单前十名。包括龙光地产(3380.0港元)，其业务近年来发展迅速，9家房地产企业的净资产收益率超过30%。正因为如此，上市公司的平均净资产收益率达到了20.1%。在国内销售规模1000亿元的房地产企业中，有7家房地产企业的净资产收益率超过20%。

根据杜邦分析，净资产收益率能够反映企业的盈利能力、资产运营能力和偿债能力。对于一家公司来说，较高的净资产收益率代表着较高的资产周转率，资本结构应该相对合理。

以排名第一的德信中国为例。作为2018年第九家冲刺港股ipo的内地中小房地产企业，德信中国去年归属于母公司股东的净利润增长近100%，销售毛利和结转毛利均有所上升，其中毛利较结转同比增长约104%，现金和银行存款余额同比增长82%。2018年，德信中国优化资本结构，净资产负债率大幅降至67.6%。这一净负债率接近于龙湖、徐汇等房地产公司，它们一直以低负债率著称。

巴菲特选择一家企业时，他关注的不是企业的规模，而是盈利能力，核心指标是净资产收益率。他说:“我宁愿要一个资本规模只有1000万美元、净资产收益率只有15%的小公司，也不愿要一个资本规模只有1亿美元、净资产收益率只有5%的大公司。”

随着公司规模的不断扩大，保持较高的净资产收益率极其困难，而能够创造并保持较高净资产收益率的公司很难满足。未来，随着房地产调控的深化、融资渠道的缩小和去杠杆化，净资产收益率也将成为判断和选择优质企业的重要指标，进一步检验住宅企业的内部实力。

来源：环球邮报中文网