董阿姨已涨停！中金公司：格力电器治理结构有望改善

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董阿姨有每日限额！CICC:格力电器的治理结构有望改善，目标价将提高16.5%。恭喜我的Z哥们，他一直把董阿姨当成神，在家里买了各种格力产品，在格力投资了N年。你又猜对了！

格力电气的控股股东计划转让公司15%的股份。有很多猜测，包括董阿姨的团队想买什么，阿里巴巴腾讯，富士康等等。童玲新闻社认为最重要的是这可能是一次历史性的改革！混合变化！

在中国的经济体系中，民营企业的效率是毋庸置疑的。特别是像董阿姨这样的企业家太少了，但是在国有企业制度下，他们不得不面对退休等问题。因此，改革是必要的。我从未听说过巴菲特退休或特朗普退休。这个制度必须改革。

据CICC称，格力的控股股东打算转让公司的股份，这可能导致格力成为一家没有实际控制人的上市公司。如果是这样的话，管理层有望通过受让方或股权激励持有更多的股份，这将极大地增加对股价的关注，改善公司治理结构，增加空室的估值。基于改善治理结构的预期，目标价提高了16.5%，达到人民币68.7元，空房提高了46%，保持了“推荐”评级。治理结构不佳一直是格力电器与美的集团相比存在明显估值折扣的原因。目前，格力电器的市盈率比美的低40%。

《华尔街日报》:改革利率体系是中国银行业问题的根本解决方案

为了填补中国银行业资产负债表上的漏洞，所需资金可能不会比金融危机期间美国政府为拯救银行而支出的5000亿美元少多少。但是这个惊人的数字可能只是痛苦治疗的开始。

为了填补中国银行业资产负债表上的漏洞，所需资金可能不会比金融危机期间美国政府为拯救银行而支出的5000亿美元少多少。但是这个惊人的数字可能只是痛苦治疗的开始。

在2015年经济大幅下滑后，中国政府实施了一些补救措施，但这些措施并非根本原因。尽管金融危机立即得以避免，但它也严重损害了民营企业的活力，而民营企业是中国经济增长的重要推动力。中国真正需要的是一个困难得多的行动:彻底改革低效和失灵的利率体系。

这可能会导致大规模裁员和不稳定的社会局势，但如果不采取行动，可能会阻碍中国成为科技强国，拖累全球经济。

国际货币基金组织在2017年底发布的最新中国金融体系评估报告中估计，中国银行业机构面临的资本缺口约为2万亿元人民币(3000亿美元)，相当于国内生产总值的2.5%左右。国际货币基金组织指出，小型银行面临的问题将尤为严重。

乍一看，中国银行业目前的资本状况似乎不错。自2016年以来，利润的增长推动中国银行业的整体资本充足率达到了与美国相当的水平。

但是如果你深入观察，情况会变得不那么乐观。资本充足率得到提高的银行大多是较大的银行，而不是国际货币基金组织特别提到的较小的银行。中国银行业的总损失准备金仅占不良贷款规模的69%，高于2016年，但低于2014年初的80%。在国际货币基金组织设定的情景中，较小信贷机构的损失将使其普通股的一级资本充足率(衡量银行抗冲击能力的一个常用指标)降至仅3%。根据波士顿联邦储备银行的数据，当美国大型银行在2009年触及低点时，这一比率约为5%。

中国目前的经济放缓并不那么糟糕。但如果我们想避免未来增长的结构性衰退，就必须有一个更高效、更具竞争力的银行体系。这意味着银行需要提高一些臃肿的国有企业的贷款成本，这些企业目前正在获得低成本贷款，这几乎肯定会使许多此类问题贷款变成真正的违约。

中国国有工业企业的资产回报率只有4%，低于银行平均贷款利率5.6%。因此，真正的利率改革不仅需要大量的现金来支持银行体系，还需要经济政策的巨大变化，这种变化一直是国有重点企业生存的保证。

例如，尽管中国政府已采取措施，通过打击影子银行来支持银行的盈利能力，但主要受益者是那些已经感到舒适的大型银行。相比之下，向小企业提供大部分贷款以促进经济发展的中小银行受到影响，因为它们失去了重要的融资和收费收入来源。

根据factset数据，作为全球资产规模最大的银行，中国工商银行股份有限公司(兴业；；；中国商业银行，601398.sh，601398.sh，IDC)2018年上半年净利息收入增长了20%。然而，natixis估计，2017年和2018年，小银行的净利息收入几乎没有增加。小企业贷款也大幅放缓。

为了解决这个问题，中国总理李克强要求大型国有银行在2019年将小微企业贷款增加30%。然而，这种权宜之计可能不会奏效，因为这将意味着切断许多国有企业的贷款，这将导致银行出现更多的减记和资本损失；然而，为了完成这项任务，大银行可能会将一些大型国有企业的贷款转移给它们的小型子公司。

一个更有希望的举措是，中国政府决定允许银行通过发行永久债券筹集资金。中国银行股份有限公司(601988.sh，3988.hk)于1月22日成功发行永久债券后，至少有四家中型银行宣布发行永久债券，总规模超过1000亿元人民币。然而，中国银行业的相关和不良贷款总额至少比总拨备高出1.7万亿元，这些永久性债券的发行规模相形见绌。根据对系统重要性银行的国际要求，到20世纪20年代中期，中国大型银行仍需要数千亿美元的新资本。

中国需要采取更激进的措施，比如再次大幅扩大万亿元人民币的地方政府债券互换规模，或者建立一家由政府出资的新的大型“坏账银行”。之后，有必要实施存款利率市场化改革，以便在银行体系中引入零售基金的真正竞争。这将迫使所有银行寻找回报更高的贷款机会。

这些措施能多快实施以及能否实施，将是中国未来几年经济轨迹的关键线索。如果应对措施无效，中国经济将更加严重地放缓。

来源：环球邮报中文网