多喜爱上市3年就卖壳 股东解禁套现“漏洞”急需规范

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4月1日，中小上市公司喜闻乐见地发布了《关于暂停重大资产重组的通知》。根据公告，多爱计划通过发行股票购买浙江建工集团100%的股权。

业绩平平，股价非常活跃

同时，公告显示，3月29日，多爱的实际控制人陈军、黄与浙江建工集团签署了《重大资产重组意向协议》。这也意味着一旦交易成功，公司的实际控制者实际上会喜欢“卖壳”的成功。

对于目前的a股市场而言，上市公司“卖壳”早已司空见惯，但最受欢迎的“卖壳”似乎不同寻常。

首先，我更喜欢2015年6月10日在深圳证券交易所上市交易，上市后这么短的时间内卖出空壳在a股市场并不常见。其次，上市公司“卖壳”，这通常是无法支持公司的表现。“卖贝壳”是为了生存。但是你有多喜欢卖贝壳似乎与此无关。上市三年多后，虽然公司发展缓慢，但远未亏损。公司上市当年利润为3724.96万元，其后三年利润分别为2148.29万元、2313.74万元和2778.48万元。虽然它们没有超过上市当年的总利润，但显然很容易维持公司的生存。又一次，通过“卖壳”，爱实际控制人的陈军、黄将彻底退出，这在以前的重组和上市交易中是罕见的。

值得市场关注的是，虽然公司喜欢上市三年以上，但公司股价表现异常活跃，市场炒作迹象明显。该公司股票的发行价为每股7.28元。然而，该公司上市后，股价一再被提高到50元以上，最高价达到65元。目前最新股价为19.83元，按复牌价计算为33.80元。

值得注意的是，2017年和2018年，多佳推出了10股转7股的股权转让计划。上市三年多后，在公司的“积极配合”下，爱股的表现远远好于公司的表现。

上市三年后出售贝壳的动机值得一问

至于企业上市，市场上有一句豪言，为了企业的发展，为了企业的做大做强。但是这句话显然不太合适。上市后三年以上，公司上市后利润未超过上市前利润。2014年，最受欢迎的净利润为4520.49万元。2015年上市时，上市当年的净利润下降到3724.96万元，接下来三年的净利润甚至不到3000万元。显然，上市并没有成为热爱发展的动力。相反，原来的企业家似乎心安理得地享受着企业上市带来的好处。

那么，上市对企业家有什么好处呢？当然，这是原始股东套现的机会。因为公司股票上市，原来的股东一夜暴富。因此，上市一年后，公司股价稳步攀升，2017年4月更是创下65元的历史新高，为锁定期为一年的原股东创造了套现良机。作为公司的控股股东，持股锁定期为3年，即2018年6月10日解除。似乎是为了套现，公司想出了一个“卖贝壳”的妙招。为此，人们不禁质疑上市的目的:上市的目的是为了方便公司原股东的退股吗？当原股东退出时，公司就不复存在了。因为一旦公司重大重组成功，浙江建筑集团将在a股市场取代多爱。

那么，从一开始就热爱上市对中国股市的发展有什么意义呢？事实上，这种做法将股票市场视为原始股东，尤其是控股股东的提款机。因此，a股市场有必要反思现行股票市场制度的缺陷，尽快完善，避免类似事件再次发生。

其中最重要的一点是限制控股股东的股权转让行为。因此，有必要延长控股股东的持股锁定期，将控股股东的持股锁定期从目前的3年延长至5年甚至更长，以避免上市公司的控股股东将企业上市作为套现的机会。由于锁定期延长，控股股东很难通过重大重组尽快达到套现的目的。

此外，为避免上市公司控股股东提前套现行为的发生，在延长控股股东持股锁定期的同时，应规范上市公司股权质押行为。例如，规定股东股权质押的比例不得超过其股份的50%，股权质押的价格不得超过市场价格的一半或三分之一，以避免控股股东通过股权质押达到提前套现的目的。■

[编辑:吕贤伟]

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来源：环球邮报中文网