上百只定制基金候批 审批节奏大幅放缓

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今年股市的大幅上涨吸引了散户投资者通过股票基金进入市场，机构基金对定制基金的需求也很强劲。目前，等待审批的定制基金数量超过100个。一些业内人士表示，目前，监管机构对定制基金的审批速度大幅放缓，每月只有一、两只基金获得批准。

数百只定制基金正在等待批准

批准的速度大幅放缓

根据最新公布的募集公共资金申请审批进展情况，截至3月22日，2019年以来申报的疑似定制基金数量为35只(主要以定期公开募集基金的形式)，是去年同期的3.2倍。共有多达150只固定发展型基金，属于64家公共基金管理公司。其中，2017年有8个定制基金未获批准，2018年有多达107个。

北京一家中型公募基金的经理向《证券时报》记者透露，他在公募基金和保险基金之间的合作，是想建立一只定制化的债券基金，而现在该机构的外包主要是以一只常规开放式基金的形式进行的。然而，目前有数百只定制基金积压在筹资申请的队列中，这可能会阻碍公共基金成为机构资金的渠道，因此放弃合作。

北京一家中型公开发行产品的经理也表示，自新的流动性监管规定出台以来，定制基金的审批速度一直很慢，提交的基金也没有反馈。重要的原因可能是，在新的资产管理法规出台后，去渠道化和去杠杆化已经成为一种普遍趋势，监管当局不希望公开发行成为机构基金的一种渠道，而是希望公开发行能够真正为公众投资者服务。

华南市场部的一位人士也表示，目前监管部门还没有明确表示不赞成上报此类产品，但定制基金的审批节奏明显放缓，审批排队周期有点长。一个月内大约可以批准一两个定制产品，但是这些产品还没有被停止。

事实上，早在2017年8月31日，中国证监会就发布了《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理条例》。新规要求基金经理设立新基金。如果允许单个投资者持有基金份额总额的50%以上，应采用封闭式或定期开放式运作模式，定期开放期不少于3个月(货币市场基金除外)，基金应以发起基金的形式设立。在新规定下，很大一部分机构外包基金可以进入公开发行，固定发展基金的形式已经成为行业判断定制基金的重要参考。

根据最近披露的2018年基金年报数据，去年257只普通开放式基金在股市的总规模为7082.33亿元，占13.03万亿公共基金总规模的5.43%。

债务基础受到机构基金的青睐

它仍然是定制基金的一个重要类别

就基金类型而言，今年新申报的35只固定发展基金全部为债券基金。在2018年之前申报的115只固定发展基金中，有多达108只债券基金，占94%，只有7只混合基金。债券基金仍然是定制基金的主流选择。

上述在京中型公募产品经理表示，随着银行资产管理和金融管理子公司新规的出台，公募基金行业希望债务基础能够满足银行近30万亿元的金融管理资金需求，尤其是银行金融管理资金中的4.4万亿元货币资金。随着未来利率的逐步降低，债券基金可能成为银行理财基金的重要替代品。

产品经理分析，公募基金在产品净值管理方面经验丰富，比新成立的银行理财子公司更有经验，但特别账户的投资范围更广、更灵活，两者对于机构基金都有各自的优势。

一些基金经理认为，除了资本管理变革带来的债务型发展机遇外，机构基金对债务型发展的偏好与近年来的资本市场形势密切相关。

根据上述北京中型公募基金经理人的分析，去年整个资本市场是一个多头和空头的格局，许多投资股市的机构投资者遭受了严重损失，而债券基金收获丰厚，得到了机构投资者的认可。此外，银行、保险公司、金融公司等机构基金属于市场中的中低风险投资者，固定收益产品投资于资产配置的比重本来就很大，债券基金自然是配置的重点。

来源：环球邮报中文网