控股股东申请司法重整 力帆股份能否“涅槃”？

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⊙周建○编辑邱江

8月7日，力帆股份有限公司宣布，公司控股股东力帆控股以无法清偿到期债务、资产不足以清偿全部债务为由，于8月6日向重庆市第五中级人民法院申请司法重组。

公告显示，力帆控股自2017年以来一直面临债务风险。尽管已尽最大努力制定相关计划，通过各种渠道解决相关问题，但仍无法完全摆脱流动性危机。为了妥善解决力帆控股的债务问题，保护债权人和投资者的利益，力帆控股认为其具有重组价值。截至公告披露日，力帆控股持有公司6.18亿股股份，占公司总股本的47.08%。如果法院接受力帆控股的重组申请，可能会对公司的股权结构产生影响。

根据上海证券交易所《上市规则》的相关规定，力帆股份面临许多可能导致退市或终止上市的因素。

公告显示该公司已被债权人申请破产重组。如果法院接受债权人的重组申请，该公司的股票将被警告存在退市风险。如果公司因重组失败而被宣告破产，将被清算，公司股票也将面临终止上市的风险。即使公司重组并实施，持续经营和财务指标仍将是一个考验，公司股票退市或终止上市的风险依然存在。

今年6月底，由于力帆未能按期支付约56.31万元，债权人嘉利建桥以“无力偿还到期债务，明显缺乏偿付能力，但仍具有重组价值”为由，向法院申请重组力帆。截至2020年7月10日，力帆股份有限公司的10家全资子公司因“无法清偿到期债务，明显缺乏偿付能力”而申请重组。根据6月17日的公告，该公司涉及392起诉讼(仲裁)，涉及金额29.06亿元。

力帆股份有限公司在2019年宣布，将调整业务发展重点，重新聚焦摩托车业务。根据此前披露的2020年6月产销快报，在公司四大类产品中，乘用车、摩托车和摩托车发动机的生产和销售均出现不同程度的下滑，尤其是乘用车业务的下滑。上半年传统乘用车产销量分别为1385辆和978辆，同比下降90%以上；新能源汽车的生产和销售分为517辆和549辆，同比下降50%以上。根据第一季度报告，公司今年第一季度实现收入5.64亿元，同比下降74.88%；净利润亏损1.91亿元，同比下降103.06%。

对于债权人和股东来说，实施破产重组的目的是给公司一个喘息的机会，减少损失。但是，为了让公司走出困境，我们需要外部力量来盘活公司的资产，实现长期稳定的发展。

然而，一些内部人士承认，力帆股份已经错过了破产重组的最佳时机。

汽车行业分析师张翔表示，近年来，国内汽车产能严重过剩，即使生产资质以前相当普及，也很难卖个好价钱。在这种背景下，力帆股份的重组价值是有限的。“力帆没有核心技术，也没有其他业务可以赚钱。资格卖不出价钱，生存的希望很小。”张翔解释说:“即使有新的资本，如果你想投资，你会投资像伟来和小鹏这样的企业，而不会投资力帆。”

谁将成为力帆的“白衣骑士”？力帆将以何种方式得救？这还有待观察。

来源：环球邮报中文网