MSCI亚太区指数解决方案研究部主管：警惕美股风险释放

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2020年6月，新兴市场在摩根士丹利资本国际全球指数(msci Global Index)中的权重达到12%，而在1987年1月，这个数字还不到1%。在过去的30年里，随着经济和金融市场的巨大改革，新兴市场的投资已经从一个相对边缘的二级市场发展成为投资者股票投资组合的基石部分。

对于主要机构投资者来说，这一过程是如何从边际配置演变为主要配置工具的？摩根士丹利资本国际亚太区指数解决方案研究部门主管魏振表示，这主要基于以下因素。

首先，规模背后是新兴市场不断发展的巨大经济体的规模，新兴市场不断开放市场的举措吸引了越来越多投资者的关注。

其次，新兴市场背后的宏观经济变化有着重要的关系。在过去20年里，新兴市场的借贷规模没有发达国家高。在经历了20世纪80年代末和90年代初的一轮大规模通胀后，价格指数在中长期内有所下降。新兴市场的价格指数非常均衡，其他宏观指标也有所改善。这是一个重要的变化。

此外，作为投资者，新兴市场在过去30年里逐渐显示出其独特的优势。独特的情况是，新兴市场不同国家或市场之间的表现差异非常大，而这位投资者提供了空.而且由于许多新兴市场仍处于发展初期，市场效率并不高。因此，它不仅为积极管理提供了机会，也为要素投资或esg投资提供了一些独特的机会。这种策略过去在新兴市场一直很有效。

最后，新兴市场的变化是不断发展和动态的。特别是近几年来，在a股被纳入摩根士丹利资本国际的过程中，中国在新兴市场指数中的代表性或权重一直在增加。到今年年中，中国在新兴市场的指数权重已经超过40%，接近总量的41%。基于这些变化，许多投资者需要重新考虑配置新兴市场的过程或框架。

魏振提醒关注新兴市场的投资者要注意几个重要因素。最重要的一点是中国经济对新兴市场的影响。由于疫情，产业链中出现了一些问题。当产业链的复苏使中国经济呈V型反弹时，对新兴市场有重要影响。

此外，整个新兴市场的短期表现与经济走势和市场情绪密切相关。例如，美国股市从底部反弹到一个新的高度，如果这种风险在今年下半年继续释放，新兴市场可能会面临一定的压力。美元走势也将与新兴市场相关。毫无例外，美元指数几乎与许多地缘政治因素和油价因素相关。当新兴市场上涨时，许多本币兑美元汇率也创下新高。当新兴市场下跌时，本币兑美元汇率也会下跌。

摩根士丹利资本国际亚太指数(msci Asia Pacific Index)产品总监道格拉斯沃尔斯(Douglas walls)认为，COVID-19爆发的肺炎给投资新兴市场的投资者带来了新的经验和想法，主要体现在三个方面:首先，危机反映了不同国家在管理和治理能力上的差异。其次，它反映了公司的愿景，公司是否有能力向前看，是否有可持续发展计划，以及国家的基础设施如何。第三，就商业实体而言，无论它们能否引领尖端技术创新，科技和医疗等商业实体在这场危机中的处境都要好得多。

来源：环球邮报中文网