新三板再出发 资本市场改革打开“立体格局”

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新华社北京7月26日电:新一届三板将启动资本市场改革，开启“立体格局”

新华社记者刘辉、姚

从快速发展到遭遇成长困境，再到突破改革，从新的起点出发，新三板改革超出预期，标志着中国资本市场改革又一次重大突破。至此，“立体”市场格局已经越来越清晰。新三板坚持服务创新型、创业型和成长型中小企业的方向，正在成为资本市场服务中小企业和民营经济的重要平台。

继续探索和解决问题

中小企业融资难是一个世界性的问题。在我国经济转型升级的大趋势下，充分发挥资本市场的作用，提高该企业集团直接融资的比重，是解决难点问题的关键，也是金融供给方结构改革中亟待解决的关键问题。

七年前，全国股份转让系统(新三板)的推出和运行使大多数中小企业充满期待。新三板自2013年诞生以来，一直被定位为资本市场服务中小企业和民营经济的桥头堡。新三板从无到有，逐步探索，形成了许多符合中小企业特点的制度设计，共服务10000家企业。

然而，随着市场规模的增长和上市公司的增长，市场结构日益变化，市场需求日益多样化。新三板出现了一些新情况、新问题。当务之急是增强市场吸引力，完善融资交易功能，增强流动性，进一步理顺多层次资本市场的上下环节。

随着全球经济和金融不确定性的增加，中国经济转型升级需要中小企业和民营企业稳定基本态势，资本市场需要准确发挥力量，释放活力。新的第三委员会的改革迫在眉睫。

找到激发活力的关键

从去年10月宣布该计划，到克服流行病的影响，再到建立选定的层面，新的第三委员会改革的每一步都触动了各方的眼睛。

事实上，新三板的改革是一个不断深化的过程，这不仅是对以往经验的总结和吸收，也是根据新的市场需求进行的大胆创新。

新三板自成立以来，一直按照中小企业成长的规律不断探索，许多探索没有先例可循。尽管经济低迷，但新三板带来的积极变化已经悄然发生:许多上市公司继续筹资，在新三板中成长壮大，步入上市公司行列；更多的上市公司建立和完善了现代企业制度，大大提高了信息披露质量和公司治理水平，实现了从家族企业到上市公司的飞跃。

新一轮三板改革坚持服务中小企业的“初衷”，以转让制度为牵引，创新推进公开发行、持续竞价和投资者适当性管理等改革措施，巩固基础市场体系，全面提升市场功能，促进多层次资本市场错位发展，拓展服务实体经济的广度和深度。

这一轮改革措施有许多亮点。转板上市将开辟优质上市公司在资本市场的上升通道，更好地发挥新三板的作用；完善融资交易体系、投资者适宜性制度、引入长期基金等措施将增强市场融资功能、流动性和价格发现能力；新的监管体系不仅有效地提高了上市公司的质量，也反映了监管的“温度”。

拟推出的选择层不仅是新三板改革的重要突破，也是连接各项改革措施的关键“枢纽”，使优质上市企业能够更加灵活、冷静地选择资本市场服务，实现高水平的规范化发展。

如果说选拔层是新三板的“先锋”，那么创新层和基层就是新三板的“生力军”和“后备军”。这一轮改革是一次全面改革，一系列有利于创新层和基层的改革措施已经实施。创新层面和基层企业已经在拓宽融资渠道、降低融资成本、提高市场流动性等方面享受到了改革红利，投资者也将有更多的“淘金”机会。

结果开始显现，创造了一个“前沿阵地”

新三板改革的成效已经初步显现，32家企业将很快成为首批入选的上市公司。投资者数量迅速增加，合格投资者超过151万人，是改革前的四倍多。投资者愿意积极参与，首批入选企业平均网上认购倍数超过362倍，反映了市场对新三板改革的认可和期待。

新的三块板将很快面临市场考验。在这个过程中，可能会有曲折:作为新三板中的一个新层次，选择层需要市场各方的充分磨合；中小企业成长的不确定性也可能影响市场绩效……面对新情况、新问题，市场各方都需要更加理性、宽容和耐心。

近年来，中国资本市场进入新的历史时期，各项重大改革不断加快，不断响应中国经济转型升级的需要。展望未来，中国资本市场肩负着更重的责任，需要对创新型、创业型和成长型中小企业更加宽容。

在注册制度理念的指引下，新三板的改革正在加速创造一个适合中小企业和民营经济发展的市场环境。随着改革的推进，新三板将为更多的中小企业提供全周期、全链的资本市场服务，成为资本市场服务中小企业和民营经济的“前沿”和“创新工程”。

作为全面深化资本市场改革的重要组成部分，新三板将与科技股、创业板一起重塑多层次资本市场。

改革只能进行。我们相信，随着新三板改革措施的全面实施，资本市场服务实体经济的能力将进一步增强，未来新三板将在不断的改革创新中释放出更大的活力。

来源：环球邮报中文网