德意志银行：二季度人民币债券受银行及海外投资者追捧 下半年人民币债券整

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本报记者侯

7月22日，德意志银行(Deutsche Bank)大中华区宏观战略负责人刘丽男发布了下半年固定收益市场展望，称今年第二季度人民币债券受到银行和海外投资者的追捧，预计下半年人民币债券整体供应风险相对温和。

刘丽男表示，今年上半年，中国固定收益市场规模迅速扩大。截至2020年6月底，债券余额达到105万亿元，同比增长15.74%。上半年，固定收益产品总发行量达到25.9万亿元，同比增长19%。上半年净发行量为8.291万亿元，同比增长55%，其中36.6%为企业信贷，约46%为政府债券(地方政府债券和国债分别占34%和12.7%)，13%为政策性银行债券。

刘丽男指出，今年第二季度，随着债券供应的加速，商业银行也加快了配置的步伐，其市场增量份额从第一季度的58%上升到61%。然而，新发行债券的资产管理基金配置速度已经放缓，其增量份额已从第一季度的38.6%降至22%。第二季度境外投资者购买人民币债券净额为2600亿元，市场份额由第一季度的2.1%上升至7%。二季度，债券交易量稳步上升至1.21万亿元，日均交易量同比增长6.7%，达到205亿元。上半年，日均交易量达到199亿元，同比增长195%，比2019年底增长86%。

刘丽男预测，下半年国债净发行量将增长66%,月平均净发行量预计将达到4000亿元。与上半年相比，地方政府债券和政策性银行债券的净发行量预计将分别下降30%和15%。下半年，企业信贷供应规模可能达到1万亿元。

刘丽男预测，第三季度债券需求将主要来自商业银行、资产管理公司和海外投资者。考虑到供给风险、货币市场利率和人民币风险资产的波动风险，市场可能会继续偏好中短期债券。

(编辑沈明)

来源：环球邮报中文网