中旗新材招股书可信度不足 收入和采购数据有重大异常

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红色周刊记者胡

作为建筑装饰领域的重要成员，中奇新材料一直积极申请上市，希望通过上市融资扩大业务规模。然而，从公司目前披露的招股说明书内容来看，其财务数据的准确性存在很大疑问，令人担心上市后能否长期保持增长。

近日，广东中奇新材料有限公司(以下简称“中奇新材料”)发布了在深圳证券交易所上市的招股说明书，首次公开发行的股份总数不超过2268万股。中奇新材料是一家专业从事人造石英石装饰材料研发、生产、销售和服务的企业。其主要产品为人造石英石板材和人造石英石台面，广泛应用于厨房、浴室、酒店、商场等室内建筑装饰领域。

从表面上看，当公司收入波动时，归属于母公司股东的净利润实现了持续的同比增长。但是，如果仔细梳理其经营数据背后的财务勾稽关系，可以发现公司的经营收入和收购情况相差在1亿元左右，这在一定程度上影响了招股说明书内容的可信度，无论是无意的还是有意的。

收入数据误差巨大

根据中奇新材料的招股说明书，在报告期的三年内(2017年、2018年和2019年，下同)，虽然公司年经营收入超过5亿元，但应收账款和应付账款只有几千万元。表面上看，该公司的财务交易就营业收入而言似乎非常健康，但实际上，分析与收入相关的数据之间的财务交叉核对关系是另一回事。

2019年，中汽新材料的营业收入为528，583，600元，其中海外收入为93，390，100元(如表1所示)。考虑到增值税一般只涉及国内收入，并考虑从2019年4月1日起的增值税税率。从平均月收入来看，估计公司2019年的增值税年销项税额约为599。经进一步测算，其年营业收入(含税)达到58842.27万元。

从理论上讲，这种含税收入的规模相当于财务报表中大致相当的现金流量、应收基金和预收款的增减，也就是说，现金流量、应收基金、预收款和其他经营性债权债务应当与含税经营收入数据相一致。

合并现金流量表显示，2019年公司“销售商品和提供劳务收到的现金”为487，376，400元。此外，1031.53万元的预付款也比上年末增加了429.47万元，相当于该规模的现金流入。但是，在今年的结算中，它还没有被确认为销售收入的现金流量。因此，抵消这部分现金流量、2019年及销售收入后，与当年的含税营业收入5.884227亿元相比，不难发现仍有1.05341亿元的含税营业收入没有相应的现金流入。从理论上讲，这将导致与营业索赔相关的非现金项目(如资产负债表中的应收账款)同样规模的增长。

但是，中汽新材料2019年末的应收账款并不太大，账面价值为6677.65万元，没有应收票据。如果坏账准备为354.93万元，年末应收基金原值为7032.58万元。年末应收票据、应收账款和坏账准备合计6506.85万元。通过对比前两年的总额可以发现，即使考虑到27，997，500元基金应收融资的影响，仍然存在较大的差异。

事实上，这种错误情况并不是唯一的，2018年的收入数据中也有类似的情况。计入2018年公司营业收入565，105，300元，税后营业收入633，312，500元。同期，公司“销售商品和提供劳务收到的现金”为53899.34万元，年末预付款减少284.14万元；应收票据、应收账款和坏账准备合计6506.85万元，比去年年末同期减少687.28万元。经全面核算后，发现9835万元的含税收入缺乏相关数据支持，有虚增嫌疑。

中奇新材料招股说明书中约1亿元的含税业务收入与近两年财务报表中的现金流量和应收账款数据不一致。考虑到招股说明书没有披露更多可用的票据背书信息，也没有对收入等关键信息作出其他合理解释，有理由怀疑公司可能人为夸大其收入以达到上市目的。

购买数据失真

除了经营收入方面的大量异常数据外，如果我们进一步分析报告期内三年的采购情况，《红色周刊》记者发现也存在不可忽视的差异。

2019年，中汽新材料向前五名供应商的采购金额为120，548，800元，占本期采购总额的40.06%(如表2所示)，由此可以合理计算出2019年采购总额为300，920，600元。根据今年4月1日起将增值税税率从16%下调至13%的规定，从月平均购买量的角度计算增值税，进项税约为4137.66万元。综上所述，2019年中汽含税新材料采购总额为34229.72万元。

值得一提的是，根据前五名供应商的情况，不仅有材料公司、供电局，还有建筑工程公司和机械设备厂，这意味着采购总额不仅包括原材料和电力的采购，还包括设备等长期资产的采购。

在这种规模的含税购买总额下，理论上，我们可以从财务报表中找到与购买、应付账款、预付基金和其他规模大致相同的经营性债权相关的现金流数据，并在它们之间形成合理的匹配。招股说明书显示，2019年中汽新材料“购买货物和接受劳务支付的现金”为230，743，900元，同期“购买和建造固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”为55，273，900元，合计286，017，800元，与含税购买总额中支付的现金直接对应。

因此，将现金支付总额28601.78万元与含税购买总额34229.72万元进行比较，不难发现仍有5627.93万元的含税购买未以现金支付。根据财务交叉检查的原则，这部分采购不可避免地会反映在基金或预付基金的增减上，即反映在基金的同规模增加或预付基金的同规模减少上，而在大数据的情况下，则是这两种情况的结合。

各报告期末，中汽新材料账户有一定的应付账款，但无应付票据。2019年末应付账款为5524.13万元，比上年末应付账款7006.42万元相比，不仅没有增加，反而减少了1482.29万元。是不是因为公司的预付资金今年大规模减少了？

事实并非如此。与上年末的375，700元相比，2019年末的预付资金没有出现大幅度的减少，反而增加了230，200元。

综上所述，应付账款和预付资金均表现出与财务交叉核对原则相反的变化，一减一增，加上未支付的含税采购金额56，279，300元，不难发现，本年度的含税采购金额71，332，500元不能得到财务报表中应付账款和预付账款的现金流量和资金数据的支持。

类似的情况发生在2018年。今年，中汽新材料从前五名供应商的采购规模大于2019年，达到17700.53万元，占采购总额的39.90%，由此可以计算出全年采购总额为44362.23万元。自2018年5月1日起，增值税税率已经降低。考虑到这一因素的影响，全年含税采购总额已达51608.06万元。

同样，公司“购买商品和接受劳务支付的现金”为290，167，200元，“购买和建造固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”为73，910，100元。综上所述，可支持含税购买金额364，077，300元。如果现金流没有问题，152，003，300元的未付含税购买金额需要增加或

年末应付账款7006.42万元，比上年末的5571.07万元增加1435.35万元；预付资金375，700元，比上年末增加100，200元。抵销应付账款和预付资金的变动后，实际只支持含税购买金额的变动14，253，300元，与上述152，003，300元相差甚远。也就是说，公司仍有1.3775亿元含税购买金额，与财务报表中的现金流量、应付及预付资金等相关数据不匹配。

报告期内，中奇新材料近两年的采购情况与中奇新材料披露的财务报表数据存在巨大差异，总额超过2亿元。在招股说明书中披露有限采购信息的情况下，不排除公司的采购数据也可能被错误披露或被人为篡改。

库存数据的不合理变化

在中圻新材料的采购和收入数据中，《红色周刊》记者注意到，报告期内产品库存变化与产销情况存在明显差异，这在一定程度上证明了上述异常的业务收入和采购情况。

中奇新材料的产品是人造石英石板和人造石英石台面。盘子是以自制的方式生产的，而工作台面主要是制作和调试的。根据招股说明书，截至2019年底，公司发行商品3323.09万元，存货1776.52万元(如表3所示)，存货跌价准备267万元。据计算，库存产成品原值为5366.61万元，比去年年末同类商品总额增加641.93万元。

如果招股说明书中披露的上述库存成品的变化没有问题，那么我们可以从生产、销售和生产成本中获得与之相匹配的数据。事实上，《红色周刊》的记者通过计算发现，虽然结果显示变化方向是一致的，但数量上存在明显差异。

2019年，公司人造石英石板材的实际产量为163.9万平方米，比同期156.21万平方米的销售量增加了7.69万平方米。这个额外的部分相当于当年生产的剩余未售出的板，这应该反映在年底库存商品或已发行商品的增长中。根据招股说明书，2019年板块单位产品成本为每平方米181.34元，由此可以估计，年末产成品库存中包含的7.69万平方米库存成本为1394.5万元，即相应的库存商品或发出商品应增加相同的金额。

同时，中奇新材料的另一个产品——人造石英石台面的生产量为44.56万平方米，超过了43.57万平方米的销售量。未售出的9900平方米也将在年底以同样的规模增加成品库存。根据人造石英石台面年销售收入17126.69万元，销售额和毛利率为32.58%，可以合理估算出今年人造石英石台面的平均单位成本为每平方米265.02元。因此，进入9900平方米库存的成本应为262.37万元。

根据以上计算，2019年进入中汽新材料产成品库存的两种产品合计金额为1656.87万元，这应反映在年末库存数据中，即库存商品与发出商品具有相同的增长规模。但事实上，招股说明书的披露数据显示仅增加了641.93万元，两者相差1014.94万元。

用同样的方法来衡量2018年的生产、销售和库存，我们可以发现今年的金额也有很大的差异。2008年，公司人造石英板的实际产量为181.96万平方米，比销售额多8.32万平方米。按每平方米202.40元的单位产品成本计算，年末产成品库存应增加1683.97万元。同样，今年出售人造石英石台面后，还剩下4600平方米。根据销售收入、销售量和毛利率，可以计算出平均单位成本为每平方米292.06元，年末存货也增加了134.35万元。

基于2018年两种产品的年末库存，合计增加1818.32万元。然而，招股说明书中披露的存货、发出商品和存货跌价准备的总额显示，三个项目在今年年底的总额为4724.68万元。与上年末同一项目的总金额相比，3944.4万元仅多780.28万元。显然，上述估算的1818.32万元的增加值是存在的。

连续两年库存数据相差超过1000万元。虽然这种差异可能是由多种因素造成的，但它可能不是无意错误或故意欺诈的“铁证”，但它可以从另一个角度证明公司的营业收入和采购数据是异常的。

(这篇文章发表在7月18日的《红色周刊》上)

(本文中提到的个股只是举例分析，并没有提出买卖建议。(

来源：环球邮报中文网